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华泰证券:相对收益品种或将从消费股转向科技

  华泰证券最新研报认为,四月连续超预期的数据支撑上证综指站稳3200点,同时落空的降准预期让指数徘徊不前。短期市场二八分化更加明显,预计A股相对收益品种或将从消费转向科技成长。

  研报表示,4月以来,农牧、汽车、家电、食饮行业涨幅排名前四,相对收益明显。站在当前时点,景气回升、估值相对匹配的消费股筹码仍然珍贵,但基金一季报显示消费股筹码在一季度已相当集中,考虑到二季度后期,利率环境、技术周期进展或有边际变化,部分资金的视角进一步拉长,筹码比价格重要,方向比二阶导重要,预计A股相对收益品种或将从消费转向科技成长。

  首先,货币政策走平,Q2后期或边际转宽,为成长股提供时间窗口。3月经济及金融数据超预期,短期内货币政策边际更宽的必要性下降,成长股相对配置价值下降。根据业绩预告中值,创业板一季报业绩增速为-13%,高于创业板年报剔除商誉减值的业绩增速(-19%),受基数影响业绩增速逐季回升的预判或将逐步验证,对科技成长股形成支撑。

  其次,6、7月科创板或首批上市,有望对A股科技成长有外溢效应。科创板正式开板对A股现有成长股的外溢效应需要重视,预计首批上市时间可能会在6、7月。科创板发行定价制度的改革有利于吸引优质公司以合理估值上市,也有可能重塑存量A股科技成长型上市公司的估值。

  另外,6月首部5G手机有望推出,或催化科技成长行情。今年相比过去三年的新增变量是技术周期—5G建设周期的来临,A股相对收益品种的节奏把握需考虑这一变量的变化,科技成长股的行情大概率受5G进展节奏的影响,这轮技术周期的着力点是5G从设备到应用的建设,全球知名第三方检测、检验、认证机构德国莱茵已经向华为颁发首张5G手机CE证书,华为或将于6月推出首部5G手机(华为MWC会议上公布),这有望成为二季度后期科技成长行情的重要催化。

  责编:李志